가치투자의 비밀

마지막 업데이트: 2022년 1월 22일 | 0개 댓글
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가치투자의 비밀

DDOLKONG

- 주식투자는 쇼핑하는 것과 같다. 같은 상품이면 가능한 한 더 싸게 사려고 하는 것처럼 주식도 가능한 한 더 싸게 사는 것이 좋다. 어떤 상품이든 가장 인기가 있을 때, 모든 사람들이 사려고 할 때는 세일을 하지 않는다. 주식도 마찬가지다. 주식시장에서 인기를 얻고 있는 주식, 사람들이 침을 튀겨가며 칭찬하는 주식은 세일을 하지 않는다. 지금 주목받지 못하는 주식, 소외당하고 있는 주식이 세일 중인 주식이다.

- 기업의 내재가치란 은행 입장에서 보면 담보물(자산)의 가치와 채무자가 벌어들이는 소득(이익)의 가치를 합한 것이라고 할 수 있다. 즉 기업이 가진 자산, 창출하는 이익, 주주들에게 주는 배당금, 미래에 기대되는 수익 등을 모두 종합한 총괄적이고 가치투자의 비밀 본질적인 가치가 내재가치다.

- 주가 하락은 양날의 칼이다. 나쁜 점이 있으면 좋은 점도 있다.

주가 하락은 주식을 싸게 살 수 있는 일종의 세일 행사다. 할인 행사 때 무엇을 살지 미리 계획해야 짜임새 있게 소비할 수 있는 것처럼, 주가가 하락할 때도 차분한 마음으로 싸고 좋은 주식을 골라내기 위해 분석하고 준비해야 한다. 그러나 주가가 하락하면 대부분의 투자자들은 주식투자를 두려워한다. 남들이 주식을 팔아치우는 데는 뭔가 이유가 있을 거라 생각하며 덩달아 주식을 팔아 손실 위험이 없는 '안전한' 현금으로 달아나려 가치투자의 비밀 한다. 이것은 정말 조리에 맞지 않는 행동이다. 사람들은 주가가 하락하면 위험하다고 생각하지만 위험한 것은 주가 하락이 아니다. 위험한 것은 주식을 살 때 지불한 가격이다. 기업의 내재가치보다 훨씬 더 비싼 가격에 주식을 샀다면 그것이 위험한 것이다. 내재가치보다 싼 가격에 주식을 샀다면 주가가 떨어진들 위험할 것이 없다.

- 기업 내부자가 살 때 따라 사라. 기업을 그들만큼 잘 아는 사람들도 없다.

기업의 경영상태가 개선되고 이익이 늘어날 것이라는 사실을 가장 먼저 알 수 있는 사람은 그 기업의 사장(보통은 주요 주주)을 포함한 경영진이다. 따라서 어떤 기업의 주요 주주나 경영진이 자기 회사의 주식을 사고 있다면 그 회사의 전망은 앞으로 긍정적일 것이라고 확신해도 좋다. 반면 주가가 자산가치에 비해 비싼 기업의 내부자가 회사 주식을 팔고 있다면 이 주식은 향후 수익률이 시장 평균보다 상당히 저조할 가능성이 높다.

- '싼 게 비지떡'인 주식도 있다. 주가가 왜 싼지 살펴보라.

1. 주가가 싼 가장 기본적이고 치명적인 이유는 부채가 많기 때문이다.

2. 실적이 애널리스트들의 전망치에 미달해 주가가 하락한 경우도 있다.

3. 경기변동 때문에 주가가 떨어질 수도 있다.

4. 노동문제 때문에 주가가 떨어질 수도 있다.

6. 산업 자체의 쇠퇴도 치명적인 주가 하락의 원인이다.

7. 주가가 하락하는 가장 위험한 이유는 아마도 분식회계 같은 기업의 부정행위일 것이다.

조금이라도 이해할 수 없는 부분이 있거나 마음이 편하지 않은 점이 있으면 가차없이 투자 불가 명단으로 옮긴다. 투자를 결정할 때 나의 가장 좋은 친구는 투자불가 명단이다. 부채가 과도하게 많거나, 노조가 강성이거나, 퇴직연금 부담이 크거나, 외국 기업과의 경쟁이 심하다면 그 주식은 투자 불가 명단으로 옮겨라.

- 16가지 질문을 통해 기업의 미래를 가늠하라.

1. 이 기업이 판매하고 있는 상품이나 서비스의 가격 전망은 어떤가? 이 기업은 가격을 올릴 수 있는가? 비용이 늘어나지 않는다면 가격을 1달러 올릴 때마다 세전 이익도 1달러씩 늘어날까?

2. 이 기업은 상품이나 서비스를 더 많이 팔 수 있는가? 판매 전망은 어떤가? 마진이 변함없이 유지된다면 판매량이 10% 늘어날 경우 매출총이익(매출액-매출원가) 역시 10% 늘어나게 된다. 다른 비용이 올라가지 않는다면 세전 이익도 이만큼 늘어날 것이다. 이 기업은 이것이 가능한가?

3. 기존 매출 수준에서 이익을 더 늘릴 수 있는 방법이 있는가? 매출총이익이 매출액에서 차지하는 비율, 즉 매출액총이익률 전망은 어떤가? 상품을 만드는 데 드는 비용이나 사업구성 등이 바뀔 경우 매출액총이익률이 얼마나 높아질 것인가? 또는 얼마나 낮아질 것인가?

4. 생산과 직접적으로 관계가 없는 비용을 관리할 수 있는가? 판매비, 관리비, 일반경비 등이 매출액에서 차지하는 비율이 앞으로 높아질 것 같은가, 낮아질 것 같은가? 최근 비용구조에 어떤 변화가 있었는가? 변화가 있었다면 무엇이 바뀌었는가?

5. 매출액이 늘어났다면 늘어난 매출액 중 어느 정도가 이익이 되는가?

6. 앞으로도 현재 수준의 수익성을 유지할 수 있는가? 최소한 경쟁업체만큼의 수익성은 유지할 수 있는가?

7. 미래에는 지출하지 않아도 되는 일시적인 비용이 있는가?

8. 적자를 내고 있어 정리해야 할 사업이 있는가?

9. 기업 경영진이 애널리스트들의 실적 전망에 편안하게 반응하는가?

10. 이 기업은 향후 5년간 성장할 수 있는가? 미래 성장은 어떤 방법으로 성취할 수 있는가?

11. 이 기업은 사업으로 벌어들인 현금을 어떻게 사용할 것인가? 주주들에게 배당금으로 지급하고 남은 이익은 이익잉여금으로 회사 내에 유보된다. 이 기업은 이익잉여금으로 무엇을 할 계획인가?

12. 이 기업은 경쟁업체가 앞으로 무엇을 할 것인지 알고 미리 대비하고 있는가?

13. 같은 산업에 속한 다른 기업과 비교할 때 재정적인 상태는 어떤가?

14. 이 기업은 매각하면 어느 정도의 가격을 받을 수 있을까?

15. 자사주 매입 계획이 있는가?

16. 주요 주주나 임원이 주식을 사고 있는가?

이 16가지 질문은 통과한 기업이야말로 성장 잠재력을 가진 유망한 주식으로 가치투자의 대상이 될 자격을 갖추고 있다.

- 해외 투자는 위험을 분산시킨다.

- 환율로 차익을 얻으려는 생각은 버려라.

- 선진국에 투자하라. 절대 손해 보지 말라는 원칙은 해외 투자에서도 유효하다.

- 투자는 단거리 달리기가 아니라 마라톤이다. 중요한 것은 등락의 타이밍이 아니다. 항상 주식시장에 머물러 있어야 한다는 것이다.

주가의 하락을 맞추는 게임에 골몰하는 것보다는 상승 잠재력이 높은 가치주에 투자한 뒤 기다리는 것이 훨씬 낫다. 타이밍을 맞춰가며 시장을 들락날락하는 것보다는 가치주에 투자한 뒤 진득하게 시장에 머물러 있는 것이 훨씬 더 높은 수익률을 얻을 수 있는 방법이다. 주식에 투자해 얻는 수익률의 80~90%는 전체 투자기간의 2~7%라는 짧은 기간에 발생한다.

- 주식과 채권, 어디에 투자할 것인가?

물가상승률은 서서히 자라나 자산을 갉아먹는 치명적인 암과 같은 존재다. 물가상승률을 따라잡아 자산가치 하락을 막을 수 있는 유일한 방법은 주식뿐이다. 채권은 만기 때 원금을 돌려받지만 그 돈은 처음 채권에 투자했을 당시보다 실질적인 가치가 크게 떨어질 가능성이 높다. 다른 생계수단이 있어서 투자자산을 쓰지 않아도 된다면 좀더 과감하게 투자할 수 있다. 이 경우 모든 돈을 주식에 투자한 뒤 주식시장의 등락을 견디며 장기 수익률을 극대화할 수 있다. 그러나 투자기간이 길지 않고 투자자산을 생활비 등으로 써야 하는 경우라면 좀더 신중하게 접근할 필요가 있다.

- 원칙을 고수하는 용기를 가져라. 가치투자는 롤러코스터를 타는 것이 아니라 목적지까지 단조롭고 긴 여행을 하는 것과 같다.

- 세월이 흐르면 방법도 변한다. 그러나 원칙은 변하지 않는다.

- 가치투자에는 뛰어난 두뇌가 필요하지 않다. 평균적인 두뇌를 가진 사람이면 누구나 가치 투자의 원리를 이해할 수 있다. 가치투자란 어떤 사람에게서 1달러 가치를 60센트에 사서 다른 사람이 그것을 다시 1달러에 사줄 때까지 기다리는 것이다.

가치투자의 비밀

주식투자하는 법

가치투자의 비밀

주식투자를 하는 방법은 다양합니다. 주식 투자를 하는 사람들의 수만큼 그 방법도 다양하다고 할 수 있습니다. 어떤 분들은 차트의 움직임으로 투자의 단서를 찾는 분도 계시고, 자신만의 정보를 갖고 투자하는 분도 계십니다. 그런 자신만의 방식으로 투자하는 분들의 책이나 강연을 들으면 이해하기가 힘든 경우가 많습니다. 그 방법이 다른 사람들이 따라 하기는 힘든 그 분만의 노하우가 들어 있기 때문입니다. 그런 개인화된 노하우는 전수되기 힘듭니다. 그래서 인류문명의 빛나는 유산들이 다시 만들어지기 힘든 것도 그 때문이기도 합니다.

성과를 내신 분들의 책을 읽어 나가다 보면 그 분이 투자를 시작했던 환경과 방식을 따라 하면 성공할 수 있을 거라는 착각을 하기 쉽습니다. 하지만 지나간 사건은 다시 돌아오지 않고 그 비슷한 상황이 발생한다고 해서 그때의 가치투자의 비밀 판단이 옳다고 할 수 없습니다. 그 모든 상황에 따라 냉정하게 판단할 수 있는 스스로의 통찰력을 기르는 것이 더욱 중요합니다.

이 책은 그 통찰력에 단서를 읽을 수 있는 책입니다. 흔히 “주식”을 단순히 투기의 수단으로 바라 보는 경우가 많지만 이 책에서는 주식을 바라보는 관점을 알려주고 있습니다. 첫 장의 주제는 “주식 투자도 쇼핑을 하듯이 하라”입니다.

가치투자의 비밀

주식의 의미에 대해서 한번 생각해 봐야 합니다. 회사의 지분을 나누어서 판매하는 것이 주식입니다. 자본주의가 성립하는 기반이 되는 시스템이기도 합니다. 초기자본주의에서 생산시설의 독점으로 인해 발생했던 수많은 문제에 대한 근본적인 해결을 위해 도입된 제도입니다. 생산수단을 나누어서 시민들에게 판매하는 것입니다. 즉 “돈”만 있다면 생산시설의 일부분을 가질 수 있는 것입니다. 그 권리를 “증권” 또는 “주식”이라고 부릅니다.

그 작은 “생산수단의 조각”을 갖게 되면 그 생산시설을 소유한 것과 동일한 권리를 갖게 됩니다. 물론 그 조각의 양에 따라 권리의 크기도 달라집니다. 많은 조각을 가질 수록 그 “생산 수단”의 소유권은 강하게 작용합니다. 그리고 그 강도만큼 책임도 따르게 됩니다. 하지만 가치투자의 비밀 그 기업을 운영하고 있는 사람만큼은 아닙니다. “주식”은 어떻게 보면 가장 적은 책임으로 “사업”을 하는 방법인 것입니다.

주식을 사는 행위는 생산수단을 쇼핑하는 것과 마찬가지 입니다. 백화점에서 물건을 고르듯이 우리는 회사를 고를 수 있는 시대에 살고 있는 것입니다. 우리가 쇼핑을 할 때를 돌이켜 보면 주식을 어떻게 구매해야 하는지 알 수 있습니다. 더 구체적으로 예를 들어 봅시다. 집에 “의자”가 필요해 백화점에 들렀습니다. 가구 코너에 가서 진열되어 있는 의자들을 둘러봅니다. 각 제조회사에 따라 각양각색의 의자들이 진열되어 있습니다. 어떤 의자는 사무용으로 오래 앉아 작업할 때 좋은 목받침과 팔걸이가 있습니다. 다른 의자는 식탁에 맞는 의자로 식사할 때 앉기 좋게 만들어져 있습니다. 아이들이 앉기 좋은 의자도 있습니다. 다리가 짧은 아이들을 위해 발받침과 안전장치들이 잘 갖추어져 있습니다.

기능 뿐만 아닙니다. 가격도 의자를 고르는데 중요한 요소입니다. 똑같은 기능을 하는 식탁의자이지만 만든 브랜드 재료에 따라 가격도 천차만별입니다. 최근 트렌드는 가성비를 다니는 것입니다. 가격이 적당하고 튼튼한 의자를 고르는 것이 현명한 소비인 것입니다. 때로는 비싼 브랜드의 있어 보이는 의자를 고를 때도 있습니다. 그 모든 선택이 소비자의 몫이며 구매 이후에는 소비자가 그 의자에 대한 소유권과 책임이 따릅니다.

주식도 마찬가지라고 저자인 “크리스토퍼 브라운”은 말하고 있습니다. 그 주식이 갖고 있는 회사가 나에게 맞는 회사인지 일을 제대로 하고 있는지 가격에 비해 비싸진 않은지 잘 알아보고 구매 해야 한다는 것입니다. 그런 가치를 제대로 따져서 주식 투자를 진행하는 방법을 “가치투자”라고 합니다.

이 책에는 저자가 그 회사의 가치를 알아보는 방법을 알려주고 있습니다. 그것은 “재무제표”를 읽어 보는 것입니다. 그 회사의 자산, 경영실적, 부채 등을 자세하게 적어 놓은 회사의 장부입니다. 자본주의 초기 미 성숙 단계에서 이 장부는 신뢰도가 낮았습니다. 장부를 조작하여 회사의 실적을 왜곡하고 투자자를 기만하는 가치투자의 비밀 경우가 많았습니다. 얼마 전 한국도 그와 같은 문제로 인해 수많은 투자자들이 손해를 입고 지금도 그와 비슷한 사례들이 일어나고 있습니다. 하지만 그런 문제들을 시스템 적으로 해결하기 위해 지속적으로 노력해왔고 지금도 조금씩 나아지고 있습니다.

재무제표는 투자를 하기 위해 읽어야할 하나의 수단에 불과합니다. 이 책의 중반 이후에 나오는 “기업 건강검진”에서 어떤 부분을 가치투자의 비밀 가치투자의 비밀 읽어야 하는지 나름 자세하게 설명되어 있습니다. 하지만 그 뒷부분에는 기업의 진정한 가치에 대해서 질문하는 내용이 나옵니다. 공개된 그 자료를 통해 기본적인 기업의 가치를 판단하고, 진정한 가치는 숫자로는 부족한 더 깊은 가치를 알아내기 위해 질문을 던지는 것입니다. 후반부에 나오는 16가지 질문은 그 하나하나가 어디에 나와 있는 단순한 질문이 아닙니다. 이 질문에 가치투자의 비밀 대한 답을 하기 위해서는 기업에 대한 정보를 긴 시간 동안 꾸준히 모아야 하나를 답할 수 있는 정도입니다. 만일 이 모든 질문에 대한 답을 할 수 있는 기업이 있다면 지금 당장 투자해도 손해를 보지 않을 것입니다.

기업 건강검진을 도식화로 정리해 보았습니다. 필요하신 분들은 참고 하시기 바랍니다.

투자에 대해서 공부하는 분들에게는 큰 도움이 가치투자의 비밀 될 책입니다. 가치투자에 대해서 많은 것을 배울 수 있었던 “가치투자의 비밀”이었습니다.

가치투자의 비밀

요새 다시 읽어본 . 정통 가치투자 집단인 트위디 브라운의 철저한 투자원칙을 엿볼 수 가치투자의 비밀 있다. 39년째 펀드매니저로 일하면서 사실상 트위디 브라운을 이끌고 있는 크리스토퍼 브라운의 말이기에 그의 말은 "절대적인" 설득력이 있다. 특히, 책의 마지막 부분에서는 소름이 끼치기까지 했다. 요새와 같은 장세에 너무나 필요한 "촌철살인의" 충고였기 때문이다. 마치 지금 국내 주식시장의 상황을 잘 알고 있는 듯이 담담히 설명한 것처럼 느껴졌다면 나의 지나친 생각일까? 아무튼 그의 충고에 절대적으로 공감하고 있다. 이 이상 무슨 말이 더 필요할까? 책의 마지막 부분을 인용하면서 글을 마칠까 한다.

. 가치투자를 할 때, 가장 실천하기 어려운 부분은 바로 인내하는 것이다. 가치투자자로서 해야 할 일은 주가가 실제 가치보다 낮은 주식을 발견해 사는 것으로 끝난다. 이제 나머지는 그 주식에 달렸다. 그 주식은 내일 당장 실제 가치에 근접한 수준으로 올라갈 수도 있다. 또는 다음주에 그럴 수도 있고, 내년에 그럴 수도 있다. 심지어 5년 간 주가가 별 변화없이 제자리걸음만 계속할 수도 있다. 그 주식이 언제 재평가를 받아 실제 가치만큼 주가를 인정받을 수 있는지 알 수 있는 방법은 없다. 이 때문에 가치투자의 원칙을 고수하다 보면 다른 투자전략에 비해 수익률이 크게 저조한 시기도 나타난다. 이럴 때는 매우 실망스러울 것이다. 가치투자의 기준에 맞는 주식은 거의 찾을 수 없는데 주식시장이 큰 폭의 상승세를 이어가고 있다면 좌절감이 더욱 심할 것이다. 때로는 가치투자를 포기해버리고 싶을 것이다. 때로는 가치투자의 기준을 조금 완화해서 당분간 계속 오를 것 같은 최고의 인기 주식을 뒤따라 사고 싶은 유혹도 느낄 것이다. 그러나 기억하라. 가치투자자들이 항복을 선언하고, 오르고 있는 주식시장을 뒤늦게 쫗아가고 싶은 유혹을 느낄 때, 그 때가 바로 뜨거운 주식시장이 얼음처럼 차가워지기 시작하는 때다.

나는 단기적으로 주가의 방향을 예측할 수 있는 능력을 갖고 있지 않다. 나뿐만 아니라 다른 누구에게도 그런 능력은 없다고 생각한다. 어떤 기술주가 마이크로소프트처럼 미래의 성장주가 될 지, 어떤 기술주가 고꾸라질지 사람들이 미리 예측할 수 있다고 생각하지 않는다. 내가 아는 단 한 가지는 가치투자 기준에 따라 안전마진이 확보된 싼 주식을 여러 개 사서 분산투자하는 것이 가장 건전한 투자전략이라는 사실이다. 이러한 사실은 경험적으로, 또 여러 연구결과를 통해 증명됐다. 따라서 앞으로는 그렇지 않을 것이라고 판단할 이유는 없다고 생각한다.

가치투자의 비밀 책추천

코로나와 불안정한 유가로 인해 주식이 폭락하고 또 하루 만에 반등하고 이런 유례없는 나날들이 계속되고 있어 주식투자의 원칙에 대해 생각해 보게 됐어요. 예전에 사고 팔 고의 투자 방법밖에 모르던 사람들이 이제는 가치투자에 대해 생각해보게 됩니다.

가치 투자하면 워런 버핏이 생각납니다. 이 책은 크리스토퍼 브라운이 쓴 책입니다. 가치투자는 스트레스 없이 실천하고 성공할 가치투자의 비밀 수 있는 투자방법이라고 합니다.

가치투자의 기본 원칙

1. 주식투자도 쇼핑하듯 하라.

주식시장을 이기는 방법은 이것뿐이다.

2. 할인판매 중인 주식은 어떻게 알 수 있을까?

4. 주가가 이익에 비해 싼 주식을 사라.

저 PER가 고수익을 낳는다.

5. 기업이 가진 자산보다 더 싼 주식을 사라.

위험 없는 최고의 투자기회를 잡을 수 있는 방법이다.

황금 같은 가치주를 찾아라

주가 하락은 양날의 칼이다. 나쁜 점이 있으면 좋은 점도 있다.

7. 기업 내부자가 살 때 따라 사라.

기업을 그들만큼 잘 아는 사람들도 없다.

8. 찾으라, 그러면 구할 것이요.

할인 중인 주식을 어떻게 찾을까요.

9. 싼 게 비지떡 인 주식도 있다.

투자 실수를 피하려면 기업의 기초체력을 점검하라.

기업의 기초체력이 괜찮다면 얼마나 이익을 내고 있는지 살펴보라.

16가지 질문을 통해 기업의 미래를 가늠하라.

해외로 눈을 돌려라.

13. 해외로 눈을 돌리면 기회가 두 배로 늘어난다.

해외투자는 위험도 분산시킨다.

14. 로마에 가면 로마 법을 따르라.

해외주식에 투자하려면 외국의 회계기준을 이해하라.

15. 해외 투자의 또 다른 변수, 환율

환율로 차익을 얻으려는 생각은 버려라.

절대 손해 보지 말라는 원칙은 해외투자에서도 유효하다.

시장에서 승리하는 법

17. 투자는 단거리 달리기가 아니라 마라톤이다.

중요한 것은 등락의 타이밍이 아니다. 항상 주식시장에 머물러 있어야 한다는 것이다.

주식과 채권, 어디에 투자할 것인가?

19. 오직 전문가만이 할 수 있다면?

펀드매니저를 어떻게 선택할 것인가?

20. 짜릿한 롤러코스터의 유혹을 뿌리친다.

원칙을 고수하는 용기를 가져라.

21. 세월이 흐르면 방법도 변한다.

그러나 원칙은 변하지 않는다.

가치투자는 단순하다. 기업의 진정한 가치를 따져보라(내재가치), 손해 보지 마라(안전마진), 이 두 가지 원칙만 지키면 된다. 주가가 내재가치보다 싸면 투자를 두렵게 하는 주변의 소문은 무시하고 사라. 반대로 주가가 내재가치보다 높아져 안전마진이 사라지면 주위에서 아무리 좋다고 떠들어도 팔라. 성공한 투자자들은 모두 대중을 따라 개 않고 과감하게 반대방향으로 갔다.

저평가된 좋은 주식을 찾는 것은 좋은 품질의 물건을 가능한 한 싼 가격으로 사는 쇼핑과 같다. 이 책은 오랫동안 꾸준하게 좋은 성과를 거둬온 뛰어난 투자자들의 기본적인 투자철학을 소개하고 있다. 이 책을 통해 당신의 투자 포트폴리오를 싸고 좋은 주식들로 채워 넣는 방법을 배울 수 있기를 바란다.

가치투자의 비밀

가치투자의 비밀 [ 크리스토퍼 브라운 / 권성희 / 흐름출판 /\12,000]

바야흐로 가치투자 열풍입니다 . 미국 네브라스카 州 오마하라는 작은 마을에는 주식투자로 세계 2 위의 부자가 된 워런 버핏을 만나려 전세계에서 매년 3 만 명 이상이 되는 사람들이 모여듭니다 . 그의 입에서 나오는 말은 가치투자자에게는 일종의 복음입니다 .

국내도 예외는 아닙니다 . 좋은 주식을 싼 가격에 사서 오랫동안 보유하는 가치투자 스타일을 고수하는 펀드가 두각을 나타내고 있는 것만 봐도 그렇습니다 .

‘ 가치투자의 비밀 ( 흐름출판 )’ 은 화끈하지는 않지만 은은한 맛을 내는 컨텐츠를 담고 있습니다 . 묘하게도 가치투자자의 책들은 그런 점에서 닮아 있습니다 .

첫 대목에 나오는 ‘ 쇼핑하듯 주식투자하라 ’ 는 말은 가치투자의 모든 것을 압축적으로 보여줍니다 . 사고 싶은 청바지나 자동차를 세일기간에 사면 싸게 살 수 있고 만족도가 높듯 주식투자도 그렇게 하라는 것입니다 . 좋은 주식을 싸게 사는 것입니다 .

벤저민 그레이엄 , 워런 버핏 , 월터 슐로즈 등 내노라하는 가치투자자들이 고객이었던 유명한 자산운용사 ‘ 트위디 브라운 ’ 의 대표인 저자는 단순하지만 강력한 이 원칙을 어떻게 실전에 응용해 왔는지를 간단 명료하게 설명합니다 .

가능한 한 오랫동안 투자하고 매매회전율을 낮춰 비용을 줄이고 , PER( 주가수익비율 ) 나 PBR( 주가순자산비율 ) 이 시장의 평균보다 낮은 즉 , 가치에 비해 싸게 거래되는 주식에 투자하는 것입니다 .

주식투자수익률의 80~90% 는 전체투자기간의 2~7% 의 짧은 기간에 달성됩니다 . 따라서 투자에 성공하려면 주가가 오를 기간을 제대로 예측해서 그 때 집중적으로 투자하면 됩니다 . 그러나 가치투자의 비밀 이것이 쉽다면 증시에 탄식과 한숨이 왜 난무하겠는가 .

가치투자는 시장상황에 따라 매매판단을 내리지 않습니다 . 아무리 시장이 과열됐다해도 가치보다 싸게 거래되는 주식이 있다면 투자합니다 . 반대로 아무리 시장이 하락했어도 고평가된 주식에는 결코 투자하지 않습니다 .

그렇다면 최근의 증시상황에 투자를 머뭇거릴 이유를 굳이 찾아야 한다면 그것은 시황이 아니라 개별 주식의 가치와 가격이 어떠한가에 달려있는 셈입니다 .


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