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스프레드란 무엇인가! 스프레드 뜻과 종류 및 스프레드 거래 개념 New
본 글은 환율 스프레드, 신용 스프레드, 채권 스프레드(금리 스프레드)를 비롯해 주식,선물,옵션 스프레드 등 다양한 분야에서 사용되는 스프레드 뜻과 스프레드 거래 …
이 글에서는 환율 스프레드, 신용 스프레드, 채권 스프레드(이자율 스프레드), 주식, 선물, 옵션 스프레드 등 다양한 분야에서 사용되는 스프레드의 의미와 스프레드 거래의 개념에 대해 설명합니다
주식, 채권부터 파생상품(선물, 옵션 등)까지 다양한 분야에서 활용되고 있음을 의미합니다
스프레드 거래는 두 상품의 가격차를 이용하여 거래하는 것을 의미합니다
스프레드는 비교/평가 가능한 모든 것에 대해 측정될 수 있으며, 이러한 스프레드를 사용하여 스프레드 거래를 통해 이익을 얻을 수 있습니다
또한 다양한 상황에 따라 동종 금융/투자상품 간에도 스프레드가 발생할 수 있습니다
따라서 스프레드 거래에서는 동종 상품 또는 유사 상품 간의 가격 차이를 이용한 스프레드 거래를 통해 특정 금융 분야의 자금을 조달할 수 있습니다
투자 상품으로 돈을 벌 수 있습니다
이제 다양한 분야에서 사용되는 스프레드에 대해 알아보겠습니다
환율 스프레드는 동일한 통화에서 발생하는 매수 환율(Bid)과 매도 환율(Offer)의 차이입니다
환율 스프레드는 거래시장 뿐만 아니라 경제 문제로 인해 시장 불안 요인이 나타나거나 확산될 때 확대되는 경향이 있습니다
이러한 시장 불안 요인이 심화될 것으로 예상된다면 환율 스프레드인 환율과 매수 환율, 매도 환율의 차이가 커진다는 의미다
금리를 포함한 추가 비용을 말합니다
따라서 대출 상품을 취급하거나 돈을 빌릴 때 신용 등급에 따라 스프레드가 일반적으로 다릅니다
신용등급이 낮으면 추가금리가 올라갈수록 신용스프레드가 커진다
채권스프레드(이자율스프레드)란 잔여만기나 세부조건에 따른 채권간 수익률의 차를 말한다
각 채권에도 채권이 주어집니다
채권스프레드는 등급(채권등급)에 따라 발생하며, 같은 종류와 조건의 채권이라도 잔존만기수에 비례하여 수익률의 차이가 발생한다
주식 스프레드는 같은 주식을 매매할 때의 가격차이나 일정기간 특정 주식의 최저가와 최고가의 차 등 다양한 주식의 가격(주가)의 차이다
대부분의 경우 주식 투자는 낮은 가격에 사서 높은 가격에 파는 방식으로 이루어집니다
또한, 단기간에 주가 사이에 큰 격차(스프레드)가 있을 때, 주식시장에서 스프레드를 좁히는 매매 특성이 있습니다
선물/옵션 스프레드는 상품의 종류, 만기 등 세부조건에 따라 동일하거나 다른 선물/옵션 상품 간의 가격차를 말합니다
선물 스프레드(선물 가격의 차이)도 발생합니다
종종 선물/옵션 스프레드 거래에는 과대평가된 선물/옵션에 숏 포지션을 취하고 저평가된 선물/옵션에 롱 포지션을 취하는 것이 포함됩니다
이것은 선물/옵션 거래 기법입니다
같은 상품 내에서도 서로 다른 두 상품의 가격차(스프레드)를 발견하거나, 같은 상품이라도 세부조건에 따라 발생하는 스프레드를 발견하면 수익을 낼 수 있는 기회가 된다
, 같은 상품 단, 세부조건에 따라 가격차이가 발생할 수 있으며, 이러한 스프레드를 활용하는 방법도 스프레드 거래 시 수익을 높이는 핵심 방법이라고 볼 수 있습니다
에서 매도한다는 점에서 투자의 이익은 스프레드를 이용한 거래에서 시작됨을 알 수 있습니다
성공적인 스프레드 거래를 위해서는 세심한 관찰이 필요하다고 생각합니다.
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[선물기초강의] 선물매매란? 주식 파생상품 선물의 개념 쉽게 파악하기! 하락장에도 고수익매매가 가능한 선물! 초보자도 완벽이해! (선물의 의미와 증거금 그리고 특징) Update
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선물매매의 의미와 증거금
선물과 현물의 이해- 골드바를 예를들며 쉽게 파악하기
매수와 매도 개념의 이해
주식투자와 선물투자의 다른점
선물매매 증거금이란 무엇일까? 증거금 이해하기
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05/09/2021 · [미국 주식] 정보 사이트 및 거래 시간, 미국 증시 휴장일; IRP 란 무엇인가 + 증권사별 개인형퇴직연금(IRP개인형) 혜택 비교 [미국 주식] 나스닥(Nasdaq) 100 기업 …
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1분만에 전재산을 잃을 수 있는 선물거래 (인생 나락 지름길) Update
Congresswoman 선물거래란 무엇인가? Barragan – Representative for California’s … Update
27/12/2021 · Washington D.C. Office 2246 Rayburn House Office Building Washington, DC 20515 Phone: (202) 225-8220 . San Pedro Office 302 W. Fifth St
항구 지역에서 태어나고 자란 Nanette Barragán 하원의원은 환경, 의료 서비스, 보다 공정하고 평등한 사회를 위해 싸우는 데 전념하고 있습니다.
3분이면 이해하는 선물거래 선물옵션! 그선물이 아니고 주식 선물거래! ㅋㅋ Update New
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안녕하세요. 상한가 입니다.
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[영화 속 금융이야기] 선물거래와 베어링스 은행 파산사건 - 상
지난 [영화 속 금융이야기] 시리즈에서는 역사상 최대의 위조지폐 투하 작전이었던 베른하트 작전을 영화로 만든 를 통해 금융과 신용, 그 중에서도 진짜와 가짜가 구별되지 않았을 때 오는 엄청난 혼란에 대해 이야기했습니다.
[영화 속 금융이야기] 2차 세계대전 위조범 실화를 다룬
사람은 자기가 당연하다고 생각해왔던 것이 무너졌을 때 엄청난 혼란에 빠진다고 합니다. 에서도 이런 혼란을 겪는 사람들을 볼 수 있었는데요. 1995년 2월 26일 최대의 민간은행 중 하나인 영국의 베어링스 은행 임직원들 역시 이런 혼란을 겪었습니다. 그 자세한 내막을 지금부터 들어볼까요?
200년 된 영국 은행이 망한 이유
베어링스 은행은 영국 런던을 근거지로 한 영국 민간 은행으로 세계에서 가장 오래된 머천트 뱅크들 중 하나로 유명합니다. 1762년 설립되어 영국 여왕의 주거래 은행이기도 해 여왕폐하의 은행 (the Queen’s Bank)으로 불렸습니다. 쥘 베른의 소설 ‘80일간의 세계일주’에서는 주인공 필리어스 포그가 내깃돈으로 건 2만 파운드를 맡겼던 은행이기도 합니다.
이렇듯 역사와 전통을 자랑하면서 그야말로 역사의 굵직굵직한 면면에서 활약한 이 은행이 1995년 어느날 단돈 1달러의 가치로 추락하며 다른 금융기관으로 매각됩니다. 200년 전통을 자랑하는 유서깊은 은행을 하루 아침에 사라지게 만든 이 엄청난 사건의 시작은 어느 신입직원의 작은 실수와 그것을 숨기려고 했던 한 담당자의 무책임에서 시작됩니다.
오늘은 바로 그 이야기의 주인공인 ‘악마의 손’이라 불리는 닉 리슨이라는 남자의 이야기를 해볼까 합니다.
‘악마의 손’이라 불리는 운 좋은 남자
여기 닉 리슨이라는 한 남자가 있습니다. 그냥 어디에서나 볼 수 있는 평범한 남자입니다. 그런 그가 증권자유화 조치로 확대되기 시작한 증권업계 대규모 고용의 혜택을 입게 되면서 세계 최대 민간은행 중 하나인 ‘베어링스 은행’에 입행하게 됩니다.
그는 성공한 증권 거래인이 되고 싶은 꿈많은 20대 청년이었습니다. 비록 고교 중퇴에 경험은 없었지만, 의욕만은 하늘을 찔렀던 그를 은행에서는 인도네시아로 보내 불량채권을 처리하는 일을 맡깁니다.
자카르타에서 불량채권 처리를 묵묵하게 처리해 낸 닉 리슨은 공을 인정받아 본인이 하고 싶어하던 증권거래 업무를 맡게 되었습니다. 당시 개설된 지 얼마 안된 싱가폴의 국제통화거래소 (SIMEX)에 발령을 받게 됩니다. 거기에 업무 파트너인 리사와 결혼하며 닉 리슨은 그야말로 인생의 전성기를 맞아 선물 및 옵션 거래 딜러로서 활약하기 시작합니다
선물(futures, 先物) 이란 무엇인가?
선물 (futures, 先物) 거래란?
장래 일정시점에 수량, 규격, 품질 등이 표준화되어 있는 특정대상물을 계약체결 시에 정한 가격.
즉, 선물가격으로 인도, 인수할 것을 약속하는 거래입니다.
올해 초복에 수박을 먹었습니다. 1년 뒤에도 초복 날 수박이 먹고 싶은데, 지금은 100원인 수박가격이 왠지 올라갈 것 같습니다. 이럴 때 선수금 10원을 지불하여 1년 뒤 초복 날에도 현재 수박 가격인 100원에 수박을 살 수 있는 권리를 삽니다.
그리고 일년 뒤 초복 날 수박 값이 200원이 되었다고 하면, 10원의 선수금을 투자하여 100원으로 200원짜리 수박을 샀기 때문에 100원을 득 보게 되는 것입니다. 만일 이 때 수박을 200원에 팔게 되면 100원만큼의 차익을 얻게 됩니다. 이것이 선물거래의 가장 기초적인 개념입니다.
선물은 ‘미래의 손해를 최소화할 수 있다면 결과적으로 이익이다’라는 논리에서 나온 아이디어입니다. 만일 미래에 현물의 가격이 어떻게 될지 모를 때 이익을 보는 쪽이랑 손실을 보는 쪽이 현재 시점에 선물 시장에서 거래를 하면 어떤 모습이 될까요?
미래에 가격이 오르던 내리던 상관없이 서로의 리스크를 교환하는 것을 통해 미래 어떤 상황이 생기더라도 리스크를 최소화할 수 있습니다. 파는 사람은 가격이 내릴지도 모르는 리스크를, 사는 사람은 가격이 오를지도 모르는 리스크를 교환하는 것입니다. 즉, 선물거래의 원 선물거래란 무엇인가? 개념은 돈을 번다는 개념보다는 손해를 최소화하겠다는 개념인 것이죠.
선물거래는 처음에는 리스크를 헷지하기 위한 헷지 거래자들을 위해 만들어진 시스템입니다. 그러나 시간이 가면서 현물과는 관계없이 차익만을 집중적으로 노리며 시장에 참여한 투기 거래자가 생겨나게 됩니다. 이후 다양한 참여자들이 선물 시장에 나타나게 되면서, 시장의 규모와 유동성이 확대되었습니다. 그러다 보니 선물거래 시장은 점점 복잡해지고 불확실성에서 오는 ‘베팅’에 따라 소위 ‘잭팟’이라고 불리는 상상을 초월하는 이익을 얻는 경우가 생기게 되었습니다.
이 영화가 한국에서는 ‘겜블’이라는 타이틀을 달게 된 것도 이런 선물거래의 또 다른 이면 때문이라 할 수 있습니다.
안정을 추구하는 선물거래의 취지와는 정반대의 이 도박같은 ‘미래 맞추기’가 닉 리슨에게는 불가능을 가능하게 만드는 마법의 램프였다면, 반대로 베어링스 은행에 있어서는 가장 큰 불행이 되어버렸습니다.
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선물거래중개인
국내외 선물시장에서 투자고객에게 선물거래의 매매위탁을 권유하고 고객을 위하여 선물거래 관련 사항을 상담하며 거래를 중개한다.
-원자재나 상품가격의 변동에 따른 위험을 줄이거나 매매이익을 목적으로 선물시장에서 거래되는 통화선물 및 옵션, 금리선물, 상품선물(금, 농산물), 옵션, 주가지수선물 등의 선물상품을 매입 또는 매도하고자 하는 투자자를 대상으로 위탁을 권유한다.
-투자고객의 의사표시에 의하여 선물상품의 거래를 성립시킬 수 있는 권리를 부여받아 거래를 선물거래란 무엇인가? 대행한다.
-투자자의 실명확인과 계좌개설신청서를 작성토록 한다.
-미래의 일정한 시기에 미리 정해둔 가격으로 상품을 수수할 것을 약정하는 선물거래를 고객으로부터 주문 받아 내용을 확인한 다음 전산을 통해 고객고유번호와 함께 지정된 주문양식에 맞추어 즉시 주문을 입력한다.
-매매체결이 이루어지면 거래를 확인하고 거래내역서를 송부한다.
-증거금 정산업무를 처리하고 인수도(인수와 인도) 절차를 처리한다.
-특정상품을 특정한 가격에 사거나 팔 수 있는 권리매매(옵션거래)를 중개한다.
선물거래중개인은 미래에 어느 시점에서 상품인도나 대금결재를 실행할 것을 전제로 해서 현재 시점에서 계약을 거래하는 일을 하므로 국내외 시장의 무역 및 경제 전반에 대한 광범위한 지식과 올바른 판단력이 요구된다. 선물거래중개인으로 활동하기 위해서는 대학이상의 학력이 필요하며, 경제학과, 경영학과, 무역학과 등 상경계열을 졸업하는 것이 취업에 유리하다. 선물중개인으로 활동하기 위해서 특별한 자격이 필요하지는 않지만 상품선물 및 해외선물거래를 하려면 미국 선물거래협회가 주관하는 선물거래중개사(AP)자격증을 소지해야 한다. 민간 자격증으로 선물거래란 무엇인가? 한국선물협회에서 주관하는 선물거래상담사와 한국증권업협회에서 주관하는 1종 투자상담사가 있다.
선물거래중개인은 미래에 어느 시점에서 상품인도나 대금결재를 실행할 것을 전제로 해서 현재 시점에서 계약을 거래하는 일을 하므로 국내외 시장의 무역 및 경제 전반에 대한 광범위한 지식과 올바른 판단력이 요구된다. 선물거래중개인으로 활동하기 위해서는 대학이상의 학력이 필요하며, 경제학과, 경영학과, 무역학과 등 상경계열을 졸업하는 것이 취업에 유리하다. 선물중개인으로 활동하기 위해서 특별한 자격이 필요하지는 않지만 상품선물 및 해외선물거래를 하려면 미국 선물거래협회가 주관하는 선물거래중개사(AP)자격증을 소지해야 한다. 민간 자격증으로 한국선물협회에서 주관하는 선물거래상담사와 한국증권업협회에서 주관하는 1종 투자상담사가 있다.
- 경영학과
- 경제학과
- 금융·보험학과
- 세무·회계학과
- 선물거래중개인[AP](외국)
- 하는일
- 교육/자격
- 직업만족도/전망
- 능력/지식
- 흥미/가치관
※ 위 임금정보는 직업당 평균 30명의 재직자를 대상으로 실시한 설문조사 결과로, 재직자의 자기보고에 근거한 통계치입니다. 재직자의 경력, 근무업체의 규모 등에 따라 실제 임금과 차이가 있을 수 있으니, 직업간 비교를 위한 참고자료로 활용하여 주시기 바랍니다.
직업만족도(%) 직업 만족도는 75%(백점 기준)입니다.
※ 직업만족도는 해당 직업의 일자리 증가 가능성, 발전가능성 및 고용안정에 대해 재직자가 느끼는 생각을 종합하여 100점 만점으로 환산한 값입니다.
선물거래란 무엇인가?
선물 거래라는 말은 주변에서 정말 많이 들어본 말입니다 . 하지만 선물이라는 단어는 쉽게 다가오지는 않는 말입니다 . 그래서 선물이라는 어떤 것인지 정확하게 알아보는 기회를 가지도록 하겠습니다 . 선물이란 일본어 先物 ( さきもの ) 의 한자 음독변환 차용한 것입니다 . 가장 기초적인 파생상품 3 총사 (plain vanilla) 중 하나입니다 . 1877 년 시카고 선물 시장에서 옥수수를 기초자산으로 시작되었으며 , 이후 언급하겠지만 , 원래는 시세변동에 따른 위험을 회피하기 위해 개발되었습니다 . 1970 년대에 석유 , 주식 , 지수상품 , 채권 등 다양한 상품을 기초 자산으로 한 선물이 개발되었고 본 용도인 헷징 뿐만 아니라 투기적 목적으로도 널리 사용되고 있습니다 . 스왑 , 옵션과 함께 사용되어 수많은 파생 상품을 창작했습니다 , 금융 시장을 어지럽게 만들어버린 3 총사의 하나입니다 . 플레인 바닐라는 거래 구조가 단순해서 다른 금융 상품과의 결합이 쉽습니다 . T-Bill 등 채권을 복제해 차익 거래를 시도하거나 실물 자산의 위험 회피를 추구하는 등 다양한 상황에서 사용되는 금융 자산입니다 . 선물 자체의 구조는 매우 단순한데 특정 자산을 특정 시점에 , 미리 정한 가격에 사거나 팔 수 있는 권리를 거래하는 것으로 , 기초 자산의 거래는 미래에 이루어진다 . 영어 이름 그대로 미래의 가격을 예측하여 거래하는 것입니다 . 여기서 중요한 점은 기초 자산의 거래를 예약하는 것이기 때문에 권리 거래 시 투자금이 기초 자산 거래에 필요한 금액보다는 모자라도 거래가 성립됩니다 . 이런 거래는 계약서에 도장 찍고 서로 굳은 믿음으로 약속을 하더라도 손실이 커지게 되면 흔히 말하는 돈 꼴은 김에 튀어버리는 일이 발생할 가능성이 충분하다는 문제점이 있습니다 . 여기까지는 선도 (forward) 와 크게 다를 바 없습니다 . 굳이 선물거래란 무엇인가? 차이점을 말하자면 대개 선도는 장외시장에서만 거래하며 그 세부조건을 더 유연하게 바꿀 수 있는 대신 계약불이행 위험이 있지만 , 선물은 거래 대상 자산을 표준화시켜 금융시장에서 거래하고 증거금 제도와 일일 정산 제도가 추가로 따라오며 그에 따라 더 정형화된 대신 계약불이행 위험을 제도적으로 막아줍니다 . 장외 거래 중앙 청산소 (CCP) 를 설치하려는 이유도 선도 특유의 계약불이행 위험을 막기 위함입니다 . 선물을 청산할 때 담보자산을 직접 배달해줘야 하는 선물 ( 인수도결제 : 달러선물가 대표적입니다 . 선물거래는 원화로 하지만 청산일 현물 인도는 달러로 해야 합니다 . 그래서 선물거래일과 청산일 환율이 급격히 차이가 나면 환차손까지 덤으로 봅니다 . 그래서 있는 달러 없는 달러 다 끌어모아서 선물환 너무 던져놓으면 안 좋다 ) 도 있고 , 단순히 차액을 돈으로 해결하는 선물 ( 현금결제 : 주가지수선물이 대표적입니다 , 국채선물 등 대다수 . 개별주식선물은 현금결제 , 인수도결제 둘 다 가능합니다 . 대신에 인수도결제인 경우 사전에 약정을 걸어야 합니다 있습니다 . 선물의 예제를 들어보면 농부가 도매상인과 배추 가격을 바탕으로 한 계약이 있다고 가정해봅니다 . 거래내용은 12/31 에 배추 한 포기당 10 만 원을 받기로 12/1 에 계약했습니다 . 여기서 상황 1 은 12/31 당일 , 배추 한 포기의 시장 가격 0 원인 경우이고 , 상황 2 는 12/31 당일 , 배추 한 포기의 시장 가격 100 만 원인 경우입니다 . 인수도결제 선물의 경우는 위에서 배추 현물 거래를 현물 시세에 따로 맞춰서 넘기는 것이 아니라 선물 가격에 적힌 대로 거래합니다 . 즉 , 농부가 한 포기당 10 만 원을 받고 배추를 직접 배달해줍니다 . 참고로 처음 발명된 선물들은 다 인수도결제 선물이었습니다 . 현금결제 선물의 경우 , 상황 1 의 경우에는 농부가 한 포기당 10 만 원의 차액을 받을 수 있지만 , 상황 2 의 경우에는 도매상인이 한 포기당 90 만 원의 차액을 받을 수 있습니다 . 차액은 차액대로 해결했지만 , 아직 현물 청산은 하지 않았습니다 . 상황 1 의 경우라면 일단 배추 현물 시세 폭락을 했지만 , 농부는 별 부담 없이 배추를 현물 시장에서 넘길 수 있고 , 도매상인 입장에서는 선물 차액으로 손실이 발생한 대신 현물 시장에서 배추를 공짜로 얻었으니 도긴개긴입니다 . 상황 2 의 경우에는 처지가 바뀌는데 , 농부는 일단 본인의 계좌를 털어서 포기당 90 만 원의 차액을 지급해야 했지만 , 현물시장에 배추를 팔아서 어떻게든 포기당 10 만 원을 벌 수 있고 , 도매상인 입장에서는 일단 당장 소매상인들에게 배추를 팔려면 포기당 100 만 원씩 지급해서라도 배추를 사와야 하지만 선물 차액으로 인해 결과적으로 포기당 10 만 원에 사게 됩니다 . 선물을 적절히 활용하면 물가 변동으로 인한 지나친 손실을 완충하고 , 어느 정도의 이론적인 이득을 포기하는 대신 지나친 가격 폭등으로 인해 오히려 물건이 제대로 팔리지 않는 상황을 막아줍니다 . 이론적으로는 어느 정도 선물거래란 무엇인가? 이득 선물거래란 무엇인가? / 손해가 성립한다고 언급했는데 , 선물에 책정된 가격 이하로 현물 시세가 내려가면 내려갈수록 도매상인은 일단 이론적으로 손해를 보는 대신 농부는 이론적으로 이득을 보고 , 반대로 선물에 책정된 가격 이상으로 현물 시세가 오르면 오를수록 도매상인은 이론적으로 이득을 보는 대신 농부는 이론적으로 손해를 봅니다 . 당장 위의 예시에서도 , 상황 1 의 경우 도매상인이 차액을 지급했지만 , 상황 2 의 경우 오히려 농부가 차액을 지급했습니다 . 현물 시장에서의 거래를 통해서 결과적으로 손실을 메꿀 수 있기는 하지만 , 선물 차액만 놓고 보면 그러한 이득 / 손해가 발생했다는 것인데 , 여기서 특정 방향의 시세 변화를 통한 이론적인 이득을 노리고 투기 목적으로 선물을 계약했다가 시세가 오히려 자신에게 불리한 방향으로 움직이니 문제가 생기는 것입니다 . 하여간 탐욕이 문제입니다 . 대한민국에서 시작된 최초의 증권은 미두를 이용한 선물이었습니다 . 채만식의 탁류에 나오는 미두 ( 米豆 ) 는 쌀 선물 거래가 그것입니다 . 이 미두 거래로 흥했던 인물로 반복창이라는 사람이 있습니다 . 미두 중매점 종업원으로 알음알음 미두 시장에 대해 알아간 그는 결국 1920 년 한 해에 엄청난 거금을 벌어 40 만 원 ( 오늘날 돈으로는 400 억 가량 ) 이라는 엄청난 부를 축적하게 됩니다 . 1919 년 그가 처음 미두시장에 뛰어들 때의 자본금이 500 원 ( 현재 돈으로 5 천만 원 가령 ) 정도였다는 걸 생각하면 그야말로 경천동지의 수익률 (80,000%) 입니다 . 이 돈으로 크고 아름다운 집을 짓고 당시 조선 최고의 미녀라는 김후동과 결혼하는 등 기세를 올렸으나 미두로 흥한 그는 미두로 망했다 . 정점에 올랐을 때 손을 털었어도 괜찮았을 터인데 , 미두 예측이 계속 빗나가자 2 년 만에 모든 재산을 탕진하고 사기를 쳐서 감옥에 갔다 오게 됩니다 . 돈 보고 결혼한 아내는 당연히 이혼하자고 했고 , 크고 아름다운 집도 당연히 남의 것이 되었습니다 . 결국 , 30 세의 나이에 중풍으로 쓰러져 반신불수가 되고 정신이상까지 일으켜 비참하게 살다가 40 세에 세상을 떠나게 됩니다 . 그러나 반복창이 ‘ 미두왕 ’ 이 된 이면에는 조선총독부의 흉계가 도사리고 있었습니다 . 당시 미두 시장을 조작하는 것은 결국 총독부였으며 , 결정적으로 미두 시세를 결정하는 곳은 미두 시장이 열린 인천이 아니라 일본 오사카였습니다 . 총독부는 미두 시장에서 조선인의 돈을 긁어모으기 위해 반복창을 미끼로 활용했고 , 속아서 모여든 조선인들은 제 2 의 반복창을 꿈꾸며 미두 시장에 돈을 쏟아부었고 그 돈을 총독부가 쓸어 담아갔습니다 . 그리고 단물을 다 빨아먹은 후 토사구팽으로 반복창의 돈까지 다 가져간 것입니다 . 그 외에 반복창에 대한 다른 평들을 살펴보면 독립운동이나 자선 사업 등에는 관심이 없었으며 일제에 협력적인 사람이었다고 합니다 . 망한 것 자체는 안타까운 일이지만 성공했다고 해도 대한민국에 긍정적으로 공헌하기보다 자본을 등에 업고 악행을 저질렀을 가능성도 높았습니다 . 한국에서는 한국거래소 본사 ( 부산광역시에 소재해 있으며 , 구 선물거래소입니다 .) 에서 선물 업무를 보며 , 물론 실제 거래 체결은 서울 여의도에서 합니다 . 한국 증시의 선물 거래량은 세계 3~5 위 수준 . 아시아에서는 일본과 1 위를 놓고 경쟁하는 중입니다 . 뜻밖에 중국이나 홍콩 , 싱가포르 등은 한국 / 일본보다는 선물 거래량이 적으나 이쪽은 상품 선물 쪽이 강세 , 한 / 일은 주가지수 선물이 강세입니다 . 일본이 닛케이 225 미니 선물을 내놓고 도쿄증권거래소와 오사카증권거래소 합병 등으로 앞서나가자 한국도 KOSPI200 미니 선물을 내놓고 코스닥시장 개별 주 선물 및 KOSDAQ 150 선물을 2015 년 내로 내놓기로 하는 등 발 빠르게 쫓아가고 있습니다 . 옵션과의 차이점은 다음과 같습니다 . 옵션은 콜이든 풋이든 매수한 쪽이 일방적으로 취소할 수 있지만 , 선물은 즉 멋대로 계약을 취소할 수 없습니다 . 옵션의 수익 구조는 매수자와 매도자가 비대칭적이며 매수자의 손실 폭은 프리미엄으로 제한되고 매도자의 손실 폭은 이론적으로는 무한대입니다 . 반대로 옵션 매수자의 수익은 이론상 무한대이며 매도자의 수익은 제한됩니다 . 선물은 그런 거 없고 거래 두 쪽 중 한쪽의 손실이 정확히 다른 쪽의 수익이 되는 제로섬 게임이 됩니다 . 또한 , 선물 매수는 콜 옵션을 사고 그와 행사 가격 , 물량이 같은 풋 옵션을 파는 것 , 선물 매도는 풋 옵션을 사고 그와 행사 가격 , 물량이 같은 콜 옵션을 파는 것과 손익 구조가 같아 선물은 옵션거래의 특수한 형태로도 볼 수 있습니다 . 선물 가격과 보유비용모형은 다음과 같습니다 . 선물 (F) = 현물 (S)+( 현물가격 (S) x ( 이자율 (r)- 배당률 (d)) x t( 남은 기간 )/365 입니다 . 이론적으로 선물 가격은 현재의 현물 가격에 만기 시점까지의 보유비용을 더한 값이라는 의미입니다 . 보유비용이란 기초자산이 되는 현물을 삼으로써 해당 비용을 투자해 얻을 수 있었던 이자율 (r, 경제학적 기회비용 ) 에서 해당 기초자산을 보유함으로써 얻을 수 있는 수익 (d, 배당 및 쿠폰 등 ) 을 뺀 값입니다 . 원래라면 기초자산의 창고비용이라든지 보험비용도 따져야겠지만 그런 비용이 드는 기초자산 ( 돼지고기 , 금 등 ) 은 결제 방식이 현물 인수 도가 아니라 차액결제 방식이므로 현물을 보유할 필요가 없습니다 . 그러므로 그러한 비용은 따지지 않게 되며 기회비용만 따지게 됩니다 . 기초자산이 주식 등 증권일 경우 그로부터 비롯되는 수익도 있으므로 그것을 비용에서 차감하게 됩니다 . 콘탱고와 백워데이션에 대해서도 알아보겠습니다 . 이론적으로 합리적 기대 가설에 따르면 선물 가격은 미래 현물 가격의 기댓값입니다 . 그러나 합리적 기대가 항상 맞지도 않을뿐더러 잘 맞지도 않습니다 . 그래서 미래 현물 가격의 기댓값과 선물 가격이 일치하지 않는 경우가 많은데 , 선물 가격이 더 비싼 경우 노멀 콘탱고 (Normal Con tango), 더 싼 경우를 노멀 백워데이션 (Normal Backwardation) 이라고 합니다 . 그러나 미래 현물의 기대가격은 너무 추상적이라 실무적으로는 그냥 현재 시점의 현물가격으로 따지는데 , 선물 가격이 현재 현물 가격보다 비싼 것이 콘탱고 (Con tango), 싼 것이 백워데이션 (Backwardation) 입니다 . 일반적인 상황은 콘탱고이며 , 백워데이션은 드문 경우로 취급됩니다 . 위에 언급한 보유비용모형으로도 설명이 되는데 , 백워데이션 상황이 되려면 보유비용이 음수가 되어야 하기 때문입니다 . 보통은 현물에 이론가 프리미엄 ( 이건 거래소가 각 증권사에 하루에 한 번씩 알립니다 ) 를 넘겨줘서 이론가와 비교합니다 . 이 콘탱고와 백워데이션이 존재하는 덕분에 선물 시장이 굴러간다고 해도 과언이 아닙니다 . 시장이 합리적 기대에 의해서만 굴러간다면 어차피 미래 가격은 뻔하므로 굳이 선물이 필요하지 않을 수도 있으며 투기자들이 진입한 건더기가 없어서 반드시 헤징이 필요해서 선물 시장에 진입한 헤져 들이 거래상대방을 찾지 못할 수 있기 때문입니다 . 그러나 시장은 거의 항상 콘탱고 상황이거나 드문 확률로 백워데이션 상황이기 때문에 여기서 차익을 노리고 투기자들이 진입하게 됩니다 . 그리고 이 투기자들이 헤징을 위해 시장에 진입한 위험 회피자들에게 필요한 유동성을 공급하게 됩니다 . 프로그램 매매 중 차익거래가 이 현 선물이나 현물옵션 차익거래에 해당합니다 . 이렇듯 선물은 그렇게 어려운 개념은 아닙니다 . 하지만 만약 선물 투자나 선물 거래를 하게 될 시에는 신중의 신중히 처리해서 해야 하는 것은 자명한 사실입니다 . 진단과 예측이 정확하지 않으면 안 되는 것이기 때문입니다 .
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